Будь умным!


У вас вопросы?
У нас ответы:) SamZan.ru

.Сущность цель функции и задачи финансового менеджмента

Работа добавлена на сайт samzan.ru: 2016-03-13


Ярославский государственный университет

им. П.Г. Демидова

ПАТРУШЕВА Е.Г.

ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ

Рабочая тетрадь

Ярославль 2013

ПРОГРАММА   ДИСЦИПЛИНЫ

1.Сущность, цель, функции  и задачи финансового менеджмента.

Сущность, функции и цель финансового менеджмента. Основные концепции финансового менеджмента: временная ценность денег, денежные потоки,  асимметричность информации, соотношение риска и доходности. Организация финансового менеджмента.

2 Принятие решений о структуре капитала

Понятие и значение структуры капитала. Средневзвешенная цена капитала. Оптимальная структура капитала.  Принятие решений о структуре капитала на основе эффекта финансового рычага.

3.Управление прибылью компании.

Управление прибылью на основе операционного анализа.  Зона доходности, определение критического объема продаж, порога рентабельности. Понятие запаса финансовой прочности, рекомендуемое значение, управляющие факторы.

Сила операционного рычага как характеристика  бизнес-риска и взаимосвязи прибыли и объемов продаж: модели расчеты, рекомендуемое значение, управление, использование для финансового прогнозирования прибыли. Взаимосвязь с порогом рентабельности.

4.Управление оборотным капиталом.

Понятие оборотного капитала. Содержание и принципы управления. Чистый оборотный капитал. Понятие и управление текущими функциональными потребностями. Понятие и определение   операционного, коммерческого и финансового циклов. Управление и оптимизация финансового цикла.  Управление денежными потоками в разрезе видов деятельности. Управление дебиторской задолженностью.

5. Управление стоимостью компании.

Понятие стоимости компании и основные методы ее оценки. Определение стоимости компании на основе свободного денежного потока и экономической прибыли. Свободный денежный поток: понятие и методика расчета. Сущность и методы расчета экономической прибыли. Ключевые факторы управления стоимостью компании. Факторные модели  управления  стоимостью компании

  1.  Сущность, цель, функции и задачи финансового менеджмента  предприятия

  1.  Содержание финансового менеджмента

1

Финансовый менеджмент - это наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования.

Сущность финансового менеджмента – отражена в образе бухгалтерского баланса, где в пассиве показаны вид и состав источников финансирования инвестиций, а в активе – вид и состав инвестиций предприятия.

Финансовый менеджмент - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений относительно формирования, распределения и использования финансовых ресурсов предприятия и организации оборота его денежных средств

Форма №1 -  Аналитический бухгалтерский баланс ОАО «Вымпел»

на 01.01. 2013, тыс.руб.

Актив

На начало года

На  конец года

Пассив

На начало года

На  конец года

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ (ВА)

4300

5300

I I I. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ (СК)

6000

6800

1. Нематериальные активы (НА)

100

90

Уставный капитал

1 000

1 000

2. Основные средства (ОС)

4000

5 000

Добавочный капитал

3 000

4 000

3. Долгосрочные  финансовые вложения (ДФВ)

200

210

Нераспределенная прибыль

2 000

2 800

I I. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (ОА)

5700

6700

I У. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (ДО)

Долгосрочные займы и кредиты

1000

1000

Запасы  (З)

3500

5000

У. КРАТКОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (КО)

 3000

4200

Дебиторская задолженность (ДЗ)

2000

1500

Краткосрочные займы и кредиты (ККЗ)

2200

2400

Денежные средства (ДС)

200

200

Кредиторская задолженность

800

1800

Б а л а н с (А)

10000

12000

Б а л а н с

10000

12000

Данные формы №2  Отчета о прибылях и убытках, тыс.руб.

Показатели

2012г.

2011 г.

Выручка  от реализации (В)

8100

7800

Себестоимость реализованной продукции (С)

Валовая прибыль (ВП)

Коммерческие расходы (КР)

Управленческие расходы (УР)

                   5500

5500

2600

750

350

5600

2200

700

       300

Прибыль от продаж (Ппр)

1500

1200

Проценты к уплате (СП)

300

200

Прочие доходы (ПД)

100

-

Прочие расходы   (ПР)

200

200

Прибыль до налогообложения (Пн)

1100

800

Прибыль чистая (Пч)

800

600

1.3 Цель финансового менеджмента

2

Главная цель финансового менеджмента -  максимизация благосостояния собственников предприятия  в текущем и перспективном  периоде. Благосостояние собственников может по-разному пониматься ими: для одних предпочтителен текущий доход (дивиденды), для других – капитализированный доход (рост стоимости акций).

Стратегическая современная цель финансового менеджмента –максимизация (рост) стоимости компании.

1.2  Функции  финансового менеджмента

3

1.Капиталонахождение: выбор способов и источников финансирования,  привлечение капитала с финансовых рынков

2. Капиталораспределение:  распределение и использование доходов, инвестирование, выплата дивидендов

3. Осуществление финансовых отношений с инвесторами, клиентами, контрагентами, бюджетом и социальными фондами

4.Контроль и анализ: финансовое планирование, финансовый анализ и контроль финансовых решений

4

         Организация финансового менеджмента

Финансовый директор

Казначей  - взаимосвязь с внешней средой (расчеты, привлечение капитала, отбор инвестиционных проектов, управление денежным оборотом, финансовые вложения и т.д.)

Контролер – управление внутренней средой (бухгалтерский и  управленческий, формирование отчетности, финансовый анализ, внутренний аудит, финансовое планирование).

2. Принятие решений о структуре капитала

5

Капитал – финансовый ресурс, используемый для вложений с целью получения дохода и получаемый на условии платы за него.

Капитал в пассиве бухгалтерского баланса - это совокупность источников средств финансирования хозяйственной деятельности предприятия или его финансовый капитал (СК + ДО + КЗК)

Управление капиталом  включает выбор вида привлекаемого капитала исходя из его характеристик), привлечение капитала (эмиссией акций, облигаций, получением кредита, лизинга), оптимизацию его структуры, максимизацию рентабельности.

Структура капитала - соотношение собственного и заемного, определяет рентабельность собственного капитала, стоимость компании и цену капитала.

.

2. 1. Средневзвешенная цена капитала

6

Средневзвешенная цена капитала - показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на привлечение капитала, (WACC)- Weighted Average Cost of Capital)

WACC отражает требуемый минимум возврата на вложенный в деятельность предприятия капитал,

WACC рассчитывается следующим образом:

Ki - цена  i-ro источника средств ( W i - удельный вес  i-ro источника средств в общей их сумме

 

7

Использование информации об уровне цены финансового капитала:

1 Для принятия  капитального бюджета :

IRR проекта  должна превышать средневзвешенную (предельную ) цену капитала.

2. Для оценки  и максимизации стоимости предприятия

8

Максимизация стоимости компании

Чем ниже WACC, тем выше стоимость компании (V):

V =  Доход инвесторов / WACC

Оптимальная структура капитала – такая, которая обеспечивает минимальную цену капитала и максимальную стоимость компании.  

2.2 Принятие решений о структуре капитала на основе показателя эффект финансового рычага.

9

Общая сумма капитала А = S+D, где S – стоимость собственного капитала, D – стоимость заемного капитала

Финансовый рычаг (леверидж)

А) отношение долга к собственному капиталу

Б) явление воздействия на рентабельность собственного капитала путем привлечения заемного капитала.

10

Эффект финансового рычага (ЭФР) – показатель приращения рентабельности собственного капитала (ROE) благодаря привлечению заемного капитала

Рентабельность всего капитала,   ROA = EBIT/ А

Рентабельность собственного капитала ROE = NI / S

ROE = ROA(1-Н) + (1-Н) ( ROA- Kd)D/ S

ЭФР = (1-Н) ( ROA- Kd)D/ S

ROE = ROA(1-Н) + ЭФР

Составляющие ЭФР:

Дифференциал  - (ROA- Kd): характеризует разницу между рентабельностью капитала и процентной ставкой по долгу,

Плечо - D/ S – показатель структуры  капитала

11

Пример расчета ЭФР:

Предприятие использует капитал в размере 100 д.е и получает годовую прибыль до уплаты процентов и налогов 20 д.е. Ставка налога на прибыль 20%. Определить рентабельность всего капитала и собственного капитала при условиях:

А) Долг равен 0

Б)  Привлечен заемный капитал в размере 40 д.е. под 14% годовых

В) Привлечен заемный капитал в размере 50 д.е.. под 16% годовых

Г) Привлечен заемный капитал в размере 70 д.е. под 22% годовых

Рассчитать величину ЭФР и сделать вывод. Выбрать наиболее приемлемый вариант структуры капитала.

12

Правила формирования структуры капитала:

  1.  Привлечение заемного капитала вызывает прирост рентабельности собственного капитала, повышающий инвестиционную привлекательность предприятия.
  2.  Условия привлечения заемного капитала должны быть такими, чтобы ЭФР был больше 0, т.е. рентабельность всего капитала превышала процентную ставку по долгу.
  3.  Уравнение позволяет выбирать структуру капитала (при известных значениях дифференциала), максимизирующую ROE.

3.  Управление прибылью и рентабельностью

3.1 Сущность операционного  анализа

13

Операционный анализ

Определяет взаимосвязь финансового результата (прибыли операционной) с размером, составом и структурой затрат, объемами продаж и уровнем цен на продукцию предприятия. Позволяет на этой основе осуществлять максимизацию и прогнозирование прибыли.

Операционный рычаг – характеризует структуру затрат и определяется как отношение постоянных и переменных затрат предприятия

14

Формирование прибыли предприятия

1. Выручка        PQ

2. Переменные затраты   V

3. Маржинальная прибыль, (PQ -  V)   (1-2)

4. Постоянные затраты   F

5. Прибыль, операционная , EBIT (Earnings before Interest and Taxe) (3-4)

6. Проценты к уплате , I

7. Прибыль до уплаты налогов,  EBT

                                             Выручка

Затраты ( V+F)

EBIT

 F

 Q кр

                                                    Объем продаж, Q

  •  

3.2.Зона доходности, порог рентабельности, запас финансовой прочности: сущность, расчет, управление

15

Зона доходности -  диапазон объемов продаж, при которых  выручка превышает затраты, т.е предприятие получает операционную прибыль

Порог рентабельности – выручка, которая покрывает затраты, но  не приносит прибыль.

Переменные затраты V зависят от выручки с коэффициентом а:

V = аPQ,        а= V/PQ

Поскольку прибыль равна выручке за минусом затрат:

EBIT  = PQ – V -F  = PQ - а PQ – F       (1)

В точке порога рентабельности (РQ кр)  :

PQ кр – а PQкр  – F  = 0 ,

PQ кр (1-а) =  F

PQ кр =   F/ (1-а)

16

Запас финансовой прочности (ЗФП)   =   Выручка  достигнутая – Порог рентабельности 

Суть ЗФП  -  размер возможного  уменьшения выручки в ситуации снижения рыночного спроса или  дефицита производственных ресурсов при том, что предприятие остается в зоне доходности. Характеризует риск потери прибыли, т.е. бизнес-риск.

Задачи менеджеров –  максимизировать ЗФП путем

1.Уменьшения порога рентабельности  за счет

  •  
  •  

2.Увеличения объемов получаемой выручки за счет

  •  
  •  

Рекомендуемый уровень ЗФП:   ЗФП ≥ 0,3 PQ факт

 Чем выше ЗФП, тем выше и значение прибыли

Пример Установить порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия АВС, которое реализует продукцию по цене 4 тыс.р. за ед., удельные переменные  затраты ее производства 2 тыс.р., постоянные затраты 100 тыс.р, а получаемая выручка составляет 240 тыс.р.  

3.3  Управление бизнес- риском на основе операционного рычага

17

Бизнес-риск или производственный (операционный) риск измеряется показателем сила операционного рычага (СОР)

Рычаговый эффект  - усиленное влияние изменения одного показателя на другой.

СОР – процентное изменение операционной прибыли при изменении выручки на один процент

СОР =  ΔEBIT, %   /  Δ PQ, %    

Показатель всегда  больше 1.

Путем преобразования выражения может быть получена более удобная для расчета запись

СОР =  Маржинальная прибыль / Прибыль до уплаты процентов и налогов  =    (PQV)/ (PQV-F) =     (PQV)/EBIT

Применение показателя СОР

А. Измерение производственного риска. Чем выше СОР,  тем выше риск. Оценка дается также на основе сравнения с рекомендуемым уровнем.

Б. Планирование выручки или прибыли.

ΔEBIT, %пл = Δ PQ, %пл х   СОР

Δ, PQ %   пл =    Δ EBIT, % пл  /  СОР

Управление СОР – через уровень и структуру затрат, увеличение продаж, ценовую политику

18

Пример. Рассчитать СОР для предприятия АВС (блок 16). Рассчитайте  значение  СОР при рекомендуемом значении ЗФП.  Это значение  СОР также является рекомендуемым! Запомните его! Определите, как изменится прибыль предприятия, если рыночный спрос на продукцию снизится на 15%. Каков должен быть объем продаж, чтобы прибыль выросла на четверть?

СОР рек   не выше    3.5

4. Управление оборотным капиталом

4.1 Понятие, цель и принципы управления оборотным капиталом

19

Оборотный капитал – мобильные средства, находящиеся в обороте предприятия и используемые им в течение одного производственного цикла.

Оборотный капитал включает (укрупнено) запасы, дебиторскую задолженность и денежные средства предприятия:

ОК = З + ДЗ + ДС

Цель управления оборотным капиталом – минимизация потерь и повышение эффективности использования оборотного капитала.

Принципы управления оборотным капиталом – дилемма доходности и ликвидности. Сумма оборотного капитала должна быть достаточной, чтобы обеспечивать бесперебойный процесс производства и сбыта продукции, в результате – ликвидность баланса. В то же время поддержание значительных сумм оборотного капитала вызывает омертвление средств, требует дополнительного привлечения платных источников финансирования, понижает доходность организации.

Задачи управления – обоснование величины и соотношения отдельных элементов оборотного капитала, выбор источников финансирования  оборотного капитала, обеспечение ликвидности и одновременно – доходности деятельности.

20

Источники финансирования оборотного капитала (в порядке убывания выгод и риска непогашения)

  •  кредиторская задолженность
  •  краткосрочные займы и кредиты
  •  долгосрочные займы и кредиты
  •  собственный капитал

21

Для финансирования оборотного капитала всякое предприятие использует:

  •  Краткосрочные источники ( КЗ и ККЗ)
  •  Долгосрочные источники (ДО и СК)

Показателем, в какой мере финансирование оборотных активов (капитала) осуществляется за счет долгосрочных источников, является  чистый оборотный капитал (ЧОК) ЧОК = ОК – КО

Этот показатель свидетельствует о степени надежности  источников финансирования, что обеспечивает  ликвидность организации.

ЧОК> 0  - приоритет ликвидности, пониженная доходность

ЧОК < 0 – пониженная ликвидность, приоритет доходности

22

Рабочий капитал (текущие функциональные потребности,ТФП) – разница между чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами  ТФП = = (З+ДЗ)  - КЗ

Характеризует объем финансирования операционной деятельности предприятия, помимо кредиторской задолженности. Это потребность в финансировании за счет платных источников.

23

Цикл обращения ТФП (финансовый цикл, ФЦ) – характеризует период времени, в течение которого предприятие испытывает потребность в дополнительном финансировании, т.е. платных источниках.

Определяется:

ФЦ = Операционный цикл – Коммерческий цикл

Или через продолжительности оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности):

ФЦ = (Тоб зап + Тоб дз) – Т об КрЗ

Управление (оптимизация) ФЦ  -

А) Приведение суммы запасов к нормативным значениям

Б) Сокращение периода кредитования покупателей путем предоставления ценовых скидок за сокращение сроков платежей, улучшения характеристик продукции

В) Поиск поставщиков, предоставляющих более выгодный коммерческий кредит

4.2  Управление движением денежных средств

24

Движение денежных средств рассматривается в разрезе трех видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Результат движения денежных средств – чистый денежный поток (ЧДП).

25

Под текущей деятельностью понимается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели: получение дохода в виде выручки, авансовых платежей, осуществление текущих платежей по приобретаемым материальным ценностям, оплате труда, налоговым и процентным платежам..

26

Под инвестиционной деятельностью понимается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов, а также их продажей, осуществлением долгосрочных финансовых вложений в др. организации, получением процентных и дивидендных доходов.

27

Под финансовой деятельностью понимается деятельность организации, связанная с изменением в составе капитала:  выпуском акций и облигаций, выплатой дивидендов, получением и возвратом кредитов

28

Баланс движения денежных средств

Вид потока

Общая сумма

От текущей деятельности

От инвестиционной деятельности

От финансовой деятельности

Остаток денежных средств на н.п..

20

Поступление денежных  средств

1..Поступление выручки

670

670

2. Займы полученные

10

10

3. Проценты, дивиденды по финансовым   вложениям.

20

20

4 Получение авансов

30

30

Всего

730

700

20

10

Расход денежных средств

1. На оплату приобретаемых товаров, работ, услуг

450

450

2. На оплату труда

130

130

3. На приобретение машин, оборудования

30

30

4. На выплату дивидендов

30  

30

5. Погашение кредита

20

20

6.На расчеты с бюджетом

60

60

7. На уплату штрафов, пеня

5

5

8. На оплату % по полученным кредитам

10

 

10

Всего

735

645

30

60

Остаток денежных средств на к.п.

15

ЧДП = Итог от текущей деятельности  +  Итог от инвестиционной деятельности +  Итог от финансовой деятельности

Денежные средства на н.п. +/-  ЧДП  = Денежные средства на к.п.

29

Оценка движения денежных средств включает:

  •  Определение,  в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования.
  •  Оценку достаточности денежного остатка.
  •  Контроль ЧДПтек > 0 для стабильно работающих компаний, находящихся на стадии зрелости ЧДПтек < 0 для  компаний на стадии роста.  
  •  Оценку последствия инвестиционной  деятельности в увеличении денежного потока от текущей в последующих периодах.
  •  Оценку способности организации выплачивать доход владельцам капитала:

          ЧДП тек – ЧДП инв  =  FCF  > 0

  •  

4.3.Управление дебиторской задолженностью

30

Сущность управления дебиторской задолженностью - выработка мер по увеличению объемов продаж, снижению риска неплатежей, ускорению сроков расчетов  покупателей

Меры управления дебиторской задолженностью

  1.  Выбор кредитной политики – определение продолжительности кредитования, такой, чтобы выгода от дополнительных объемов продаж не была бы ниже потерь от  обслуживания кредита.    
  2.  Продажа долгов с дисконтом, использование факторинга.
  3.  Диверсификация дебиторской задолженности.
  4.  Стимулирование досрочной оплаты дебиторской задолженности:  5/15 net 30.
  5.  Оперативный анализ и управление дебиторской задолженностью, ведение картотеки сомнительных клиентов, журнала учета сомнительной задолженности.
  6.  Предварительная оценка  кредитоспособности покупателей
  7.  Контроль соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (условий кредитования  предоставляемых и получаемых организацией).

5 Управление стоимостью компании

5.1. Методы оценки стоимости

31

А. Метод затратный

Чистые активы = Активы – Обязательства

Б. Сравнительный метод

- метод компании-аналога

-метод отраслевых коэффициентов (рыночных мультипликаторов)

В. Доходный метод (наиболее подходит для целей управления стоимостью). Основан на дисконтировании будущих доходов компании:

5.2 Определение стоимости компании на основе свободного денежного потока

32

Стоимость компании (V): определяется в общем виде на основе соотношения  доходов всех владельцев капитала, получающих доходы от вложения в компанию,  к цене комбинированного капитала:

В качестве суммы дохода, на который могут рассчитывать владельцы капитала выступает чистый денежный доход (свободный денежный поток , FCF):

 FCF= ЧДПтек – ЧДП инв =  EBIT(1-Н) – ЧИ

 где:

EBIT(1-Н) – чистая операционная прибыль, т.е. операционная прибыль за минусом налога

ЧИ – сумма чистых инвестиций (в развитие)

FCF – остаток чистой операционной прибыли после использования ее на инвестирование развития компании

5.3 Факторные модели  управления  стоимостью компании

33

Факторная модель стоимости на основе свободного денежного потока

при отсутствии роста компании, поскольку FCF равен чистой операционной прибыли                  или    

   при стабильных темпах роста 

Из записанной  формулы следует, что факторами управления ростом стоимости являются:

- наращивание операционной прибыли

- увеличение нормы накопления прибыли (рост g)

- внедрение проектов с высоким IRR (увеличивается темп роста g)

- снижение средневзвешенной цены капитала посредством оптимизации структуры, выбора наиболее дешевых компонентов капитала и снижения риском компании

Пример. Рассчитать свободный денежный поток компании АВС, если в текущем периоде операционная прибыль составила 120 млн.руб., а доля чистых инвестиций  при распределении чистой операционной прибыли по плану составляет 50%. Рассчитать стоимость предприятия АВС, если инвестиционный капитал составляет 500 млн.руб. , рост доходов по прогнозу 8%, а цена капитала 15%.

ЗАДАЧИ ДЛЯ  РЕШЕНИЯ

Задача 1. Определить эффект финансового рычага, если известно, что фирма получает операционную прибыль в размере 48 тыс.руб., используя активы в сумме 220 тыс.руб. Ставка налога на прибыль 20%. Долг составляет  четверть  используемого капитала, привлечен  под 12% годовых . Сделать вывод о рациональности такого заимствования. Оценить целесообразность изменения  структуры капитала, когда долг составит 50%  при увеличении ставки до  16%.

Задача 2 Рассчитать порог рентабельности, запас финансовой прочности   и    оценить его достаточность, если затраты фирмы составляют 800 млн.руб.., постоянные затраты –в них – 300 млн.руб.,  фирма продает  продукции 20 млн. ед. по цене 50 руб.. 2.   По прогнозу рыночный спрос на продукцию компании  должен снизиться на 25%. Останется ли при этом приемлемым уровень бизнес-риска?

Задача 3. Для условия предыдущей задачи ответить на вопросы:

А) Сколько единиц продукции нужно продать для получения  450 млн. руб. прибыли?

Б) Какую цену продаж установить для увеличения  прибыли на 25% при неизменном объеме продаж?

Задача 4. Итоговый отчет о прибылях и убытках компании «Ника» тыс.руб.:

Выручка  (50000ед. продукции)                                                        1000

Основные материалы                                                                       (350)

Заработная плата основных производственных рабочих             (200)

Постоянные производственные накладные расходы                    (200)

Переменные производственные накладные расходы                     (50)

Управленческие расходы                                                                  (180)

Коммерческие расходы                                                                     (120)

Всего расходов                                                                                 (1100)

Прибыль (убыток)                                                                               (100)

Для улучшения положения дел осуждаются следующее предложение:

Снизить цену продаж на 10%, что приведет, по оценкам маркетологов, к росту продаж на 30%.

Стоит ли принять предложение по критерию роста прибыли?

Задача 5. Компания А получает выручку в размере  1400 тыс.руб., продавая 700 ед. продукции  в год. Себестоимость реализованной продукции включает переменные затраты  в сумме 700 тыс.руб. и  постоянные 550 тыс.руб. Ставка налога на прибыль 20%.  Компанией  А эмитировано 9 тыс. акций., рыночная цена составляет в настоящее время 70 руб. за акцию. Долг компании привлечен на условиях: долгосрочный - под  14% годовых, краткосрочный  – под 12%.  Компания выплачивает на  дивиденды 40% от чистой прибыли, остальное расходуя  на инвестиции, на приобретение основных средств. Рост доходов компании ожидается на уровне 10% годовых.

Баланс компании А за 2012 г:

  1.  Внеоборотные активы  500          3. Капитал и резервы                     600
  2.  Оборотные активы     700            4. Долгосрочные обязательства    300

                       Запасы    300              5. Краткосрочные обязательства  300

                    Дебиторы    300                       Кредиты и займы                  100

         Денежные средства   100                        Кредиторы                             200

                     Баланс      1200            Баланс                                             1200

ОПРЕДЕЛИТЬ

1.   Показатель силы операционного рычага. Сделать вывод.

2 Оценить эффект финансового рычага. О чем говори его уровень? Целесообразно ли изменить структуру капитала, увеличив долю долга до 60%, если процентная ставка при этом вырастет до 14%?

3. Оцените величину чистого оборотного капитала. Сделайте вывод – каковы приоритеты предприятия?

4. Рассчитать величину ТФП и сделать вывод. О чем говорит этот показатель?

5. Стоит ли принять решение о росте  продаж  на 10% за счет дополнительных затрат на маркетинг в размере 50 тыс.руб?

           Задача 6.  Рассчитайте продолжительность операционного и финансового цикла, если средняя сумма запасов составляет  10 млн.руб., средняя годовая величина дебиторской задолженности 8 млн. руб., а кредиторской – 12 млн. руб. Выручка от продаж в кредит 130 млн. руб., а себестоимость реализации 75 млн. руб.

Какими способами можно оптимизировать величину финансового цикла?  

Литература

  1.  Бланк  И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Киев: Ника-Центр. 2004.
  2.  Бригхем Ю. Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс  Под ред. Ковалева В.В. СПб.: Экономическая школа, 2004
  3.  Гитман Л.Дж. Джонк М.Д Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.
  4.  Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.:  ЮНИТИ. 2003.
  5.  Лихачева О.Н.Финансовое планирование на предприятии. М.:Проспект, 2003.
  6.  Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание / Под ред.В.В.Коссова, В.Н.Липсица, А.Г.Шахназарова. М.:Экономика, 2000.
  7.  Патрушева Е.Г.Финансовое планирование на предприятии./Учебное пособие. ЯрГУ, 2009.
  8.  Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М, 2000.
  9.  Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ВШЭ, 2000
  10.  Шарп У.Ф, Александер Г.Дж.,.Бейли Дж.В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

PAGE  18




1. КЛАССИЧЕСКИЙ ТУР 30
2. Zn11 2.html
3. рефератов по дисциплине Философия для сокращенной формы обучения Этапы и отличительные черты древне
4. Сочинение- Мой родовод
5. замешательства в
6. Сумма теологии Фома писал о необходимости
7. Макроэкономика п~ні бойынша экономикалы~ факультетті~ к~ндізгі ж~не сырттай о~у б~лімдеріні~ студенттер
8. на тему- Задачі що приводять до поняття означеного інтеграла
9. Дипломная работа Общественный протест как информационный повод для газетных и сетевых публикаций
10. ИКТ в образовании ПГСГА Сервисы Windows Live- Сферы Сервис Сферы Windows Live ~ позволяет выразить себя
11. Так например ряд историков отмечают как парадокс тот факт что продвижение зоны русской колонизации на юг
12. WordPad
13.  Расчет и построение мощностного баланса трактора5 1
14. Статья- Техногенные месторождения минерального и нетрадиционного сырья Украины и Донбасса
15. самая потрясающая и самая скандальная книга 1990х.
16. профилактического факультета Введение в медицинскую статистику
17. Лабораторная работа 56 Функции в PostgreSQL
18. Ж~лдыз топологиялы желілерден ж~лдызшина топология желісі
19. ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА 77 Качественный и полуколичественный анализ сплавов 1
20. Участие в процессе труда