Будь умным!


У вас вопросы?
У нас ответы:) SamZan.ru

Введение В условиях рыночной экономики предприятия функционируют как самостоятельные субъекты коммерч

Работа добавлена на сайт samzan.ru: 2016-03-05


Введение

В условиях рыночной экономики предприятия функционируют как самостоятельные субъекты, коммерческая деятельность которых связана с неопределенностью достижения конечных результатов и риском возникновения кризиса, в том числе и риском банкротства.

Банкротство (несостоятельность) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Банкротство – прежде всего экономическая проблема, но решается она в строго очерченных юридических рамках. Поэтому решение задачи финансового оздоровления предприятия, в первую очередь, должно базироваться на знании особенностей правового регулирования несостоятельности, которое в РФ представлено законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ и последующих законодательных и нормативных актах.

Вопросы, связанные с несостоятельностью предприятий могут быть урегулированы как в судебных процедурах несостоятельности (судебная санация) так и во внесудебных процедурах, направленных на предотвращение негативных последствий и поддержание эффективной хозяйственной деятельности. Таким образом, банкротство предприятия является естественным фактором рынка, тем более формирующегося.

Новые условия ведения бизнеса в быстро меняющейся внешней среде функционирования предприятий предполагают постоянную готовность к переменам. Стагнация экономики России в условиях продолжающегося финансового кризиса в развивающихся странах требует формирования новых подходов и методов к организации системы управления и координирования взаимодействия предприятий, что побуждает их руководителей и менеджеров различных уровней управления проводить постоянную диагностику финансового состояния с целью ранней оценки развития кризиса и выработки мероприятий антикризисного управления. Это определяет актуальность и практическую значимость темы данной курсовой работы.

Однако мероприятий по предотвращению банкротства единых для всех компаний не существует. Каждое предприятие уникально в своем роде, поэтому и процесс разработки мероприятий для каждого из них уникален, так как зависит от выявленных факторов кризисной ситуации и силы их воздействия.

Целью курсовой работы является оценка риска банкротства организации и методы его предотвращения.

Для реализации цели курсовой работы были поставлены и решены следующие задачи:

- раскрыть понятие банкротства и выявить факторы его наступления;

- провести анализ отечественного опыта в области прогнозирования банкротств;

- рассмотреть зарубежные методики прогнозирования банкротства предприятий;

- дать общую характеристику предприятия ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА»;

- рассмотреть методы диагностики финансового состояния предприятия

- осуществить анализ финансовой  устойчивости ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА»;

- оценить вероятность наступления банкротства организации;

- разработать мероприятия по предотвращению банкротства предприятия.

Объектом исследования является ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», специализирующееся в организации деятельности на рынке рекламы Тверской области.

Предметом исследования курсовой работы выступает система экономических отношений, складывающихся на предприятии в процессе управления финансами.

Глава 1. Теоретические аспекты риска банкротства организации

  1.  Понятие, причины и виды банкротства

Кризисное состояние предприятия является результатом совместного негативного воздействия внешних и внутренних факторов. В развитых странах с устойчивой политической и экономической системой на финансовое состояние предприятия в большей степени воздействуют внутренние факторы. Умение предприятия приспособиться к изменению технологических, экономических и социальных факторов служит гарантией не только выживания, но и его процветания [36, 75].

К внешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, можно отнести:

- демографическое состояние в стране, влияющее на размер и структуру потребления и платежеспособный спрос населения;

- состояние экономики страны, определяющее уровень, доходов и накоплений населения, а, следовательно, и его покупательную способность;

- высокий уровень инфляции в масштабах страны и мира негативно сказывающийся на развитии национальной экономики и вызывающий общеэкономический спад;

- политическую стабильность и направленность внутренней политики, реализуемой через рычаги хозяйственного законодательства;

- уровень науки и техники, с которым сопряжены все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;

- уровень культуры населения и национальные традиции, оказывающие влияние на привычки и нормы потребления, предпочтения в выборе товаров;

- финансовое состояние партнеров по бизнесу, прежде всего дебиторов;

- международное положение (войны, конфликты, перевороты и др.), от которого зависит финансовое состояние предприятия при наличии зарубежных партнеров [36,78].

Значение фактора политической стабильности и направленности национального, хозяйственного законодательства очень велико. Этот фактор формирует отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики, принципы земельной реформы, поддерживаемые государством, а также меры, принимаемые к защите потребителя, с одной стороны, и предпринимателя (защита конкуренции, ограничение монополизма, реализация процедур банкротства и др.) – другой. Следовательно, предприятие может подвергнуться тяжелым испытаниям при неожиданных переменах в сфере государственного регулирования.

Внутренние факторы, оказывающие существенное влияние на финансовое развитие предприятия, являются результатом деятельности самого предприятия. Они подразделяются на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

- факторы, связанные с операционной деятельность;

- факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;

- факторы, связанные с финансовой деятельностью.

Эти группы включают в себя десятки конкретных, действующих в каждой фирме индивидуально факторов.

По мнению Г.В. Федоровой к наиболее вероятным факторам, обусловливающим неплатежеспособность предприятия, можно отнести следующие:

- производство продукции, пользующейся ограниченным спросом вследствие ее морального устаревания или перепроизводства;

- производство продукции низкого качества;

- высокие цены реализуемой продукции, в связи с чем задерживается ее сбыт;

- низкий уровень использования производственных мощностей;

- значительная дебиторская задолженность за товары отгруженные, не оплаченные в срок [36,81].

В настоящее время большинство экономистов склоняются к тому, что неудачи в бизнесе часто связаны с неопытностью менеджеров, что ведет в целом к неэффективному управлению фирмой, к принятию ошибочных решений, невозможности приспособиться к рыночным условиям и в конечном результате к развитию кризиса предприятия.

  В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

     1.Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, и оно объявляется банкротом юридически.

     2.Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

     3.Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

     4.Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

1.2 Анализ отечественного опыта в области прогнозирования банкротств

Выполняя федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)», проведения государственной политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий-банкротов, Правительство РФ для предварительного анализа финансового состояния предприятия разработало и утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса от 12 августа 1994г. № 31-р, действующие по настоящее время. Согласно этому Положению, источниками информации для финансового анализа являются: бухгалтерский баланс предприятия и отчет о финансовых результатах [5].

Оценка риска банкротства включает диагностику банкротства с помощью финансового анализа с целью выявить степень угрозы банкротства и разработку мер по выводу предприятия из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления предприятием предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. К ним относятся показатели платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности [38, 253].

Предстоящую угрозу банкротства оценивают, изучая показатели финансовой устойчивости:

1. Коэффициент независимости (характеризует долю собственного капитала в общем итоге баланса).

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

3. Коэффициент маневренности собственными средствами

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

5. Коэффициент инвестирования собственного капитала во внеоборотные активы

6. Коэффициент финансовой устойчивости

7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, определяемый для предприятия, имеющей долгосрочные пассивы.

Далее рассчитываются абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [34, 231].

  1.  Наличие собственных оборотных средств (Sос)
  2.  Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (SOL).

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (OS), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (строка 610 5 раздела пассива баланса).

Для характеристики финансовой ситуации на предприятия существует четыре типа финансовой устойчивости [23, 321]:   

Первый — абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики крайне редко.

Второй — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность.

Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения Sос.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Четвертый — кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно организация управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами [13, с.178].

Уровень текущей угрозы банкротства определяют с помощью показателей ликвидности. Ликвидность означает способность ценностей легко превратиться в деньги, т. е. в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяются такие показатели как:

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений, и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

     Значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода, меньше 2 (Ктл < 2), является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительным, а предприятие – неплатежеспособным.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Коэффициент определяется как отношение разности между объемами капитала и резервов и фактической стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов.

     Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода, меньше 0,1 (Косс < 0,1), является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)п) характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение установленного периода.

Для повышения эффективности производства очень важно, чтобы при распределении прибыли была достигнута оптимальность в удовлетворении интересов государства, предприятия и работников. Государство заинтересовано получить как можно больше прибыли в бюджет. Руководство предприятия стремится направить большую сумму прибыли на расширенное воспроизводство. Работники заинтересованы в повышении оплаты труда [22, 178].

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность, которая характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.

При оценке финансового состояния используют следующие принципиальные характеристики финансовой ситуации:

  1.  абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости;

- нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия;

  1.  неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств;
  2.  кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства.

1.3 Зарубежные методики прогнозирования банкротства организации

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.

Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах [34, 143]. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов.

Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах Г.В. Федоровой [36, 246], которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и добавить к ней третий показатель – рентабельность активов, тогда точность прогноза двухфакторной модели увеличится. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства. В международной практике для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется формула «Z-счета» Э. Альтмана, которая представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

- доля оборотного капитала в активах;

- отношение нераспределенной прибыли к активам;

- отношение дохода от основной деятельности ко всем активам;

- отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций предприятия ко всем активам;

- отношение объема продаж ко всем активам.

У. Бивер предложил систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

-рентабельность активов (экономическая рентабельность);

-удельный вес заемных средств в пассивах (финансовый леверидж);

-коэффициент текущей ликвидности;

-коэффициент Бивера = (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.

По мнению Крюкова А.Ф. и Егорычева И.Г., все вышеописанные методики диагностики кризисной ситуации (банкротства) коммерческой организации имеют ряд недостатков, которые серьезно затрудняют их применимость в условиях переходной российской экономики [25, 29]:

Двухфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

«Импортные» модели Э. Альтмана и У. Бивера содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства и т.д.

Различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов. Так, формула Альтмана предполагает наличие биржевого, активно действующего, вторичного рынка акций, на котором определяется их цена.

Четвертый показатель «Z-счета» Альтмана в условиях неразвитости вторичного рынка российских ценных бумаг у большинства организаций теряет свой смысл. Специалисты Экспертного института Российского союза промышленников и предпринимателей предлагают руководствоваться «Z-счетом» Альтмана без его четвертой составляющей[38, 272].

В моделях зарубежных авторов не учитываются некоторые важные показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной составляющей в выручке. Период прогнозирования в моделях Э. Альтмана и У. Бивера колеблется до пяти лет. В условиях нестабильной и динамично реформируемой к рыночным отношениям экономической системы России использование периода прогнозирования, равного пяти годам, как это имеет место в моделях зарубежных авторов, преждевременно, и необходимо использовать более короткие промежутки времени (до одного – двух лет).

Все перечисленные методики учитывают состояние показателей лишь на момент анализа, а изменения динамики показателей во времени не рассматриваются.

Таким образом, можно сделать вывод, что указанные методики дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса (банкротства) коммерческой организации и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз ее жизненного цикла. Однако большинство российских предприятий используют формулу «Z-счета», и даже компьютерные программы по оценке финансового состояния включают этот показатель.

Глава 2.  Анализ финансового состояния  ЗАО «ВидеоРеклама»

2.1 Краткая характеристика предприятия ЗАО «ВидеоРеклама»

Закрытое Акционерное Общество «ВИДЕОРЕКЛАМА» (сокращенное наименование: ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА») было создано в феврале 2010 г. Юридическим адресом ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» является: г. Тверь, Чайковского пр-т, дом № 6, корпус 1.

Основными целями создания и деятельности ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» является организация деятельности на рынке рекламы, а также оказание услуг с целью извлечения прибыли. Размер уставного капитала Общества составляет 56 000 рублей.

ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» - организация с вертикальной структурой управления, т.е. имеет несколько уровней управления. Необходимо заметить, что практически все организации в сфере рекламы управляются по вертикали, т.е. в организации несколько уровней подчинения, которые управляются сверху (самый низший уровень подчинён более высшему и самому высокому, тот, в свою очередь, ещё более высшему и самому высокому и т.п.). Это обусловлено статусом и порядком работы, а так же отчетностью перед собственником имущества организации.

По типу - это функциональная структура. Организационная структура, показывает область ответственности каждого отдельного сотрудника и его взаимоотношения с другими сотрудниками, если все взаимосвязи организационной структуры применены правильно, то они ведут к гармоничному сотрудничеству и общему стремлению выполнить поставленные перед организацией цели и задачи. Функциональная организационная структура - это деление организации на отдельные элементы, каждый из которых имеет свою четко определенную, конкретную задачу и обязанности.

Проведем анализ показателей финансовых результатов ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА». Для этого рассмотрим состав прибыли до налогообложения, ее структуру и динамику за 2010-2012 года (Таблица1).

Как показывают данные таблицы, прибыль до налогообложения за отчетный год увеличилась на 1324 тыс. руб. Наибольшую долю в прибыли до налогообложения занимает прибыль от реализации услуг, которая к 2012 году увеличилась на 2677 тыс. руб.

В анализируемом периоде предприятие получало убыток от прочих доходов, и к 2012 году прибыль от прочих доходов сократилась на 1225 тыс. руб. Убыток от внереализационных доходов в 2012 году составил 16 тыс.руб.

Далее проанализируем финансовые результаты от оказания услуг (Таблица 2). За 2012 год выручка от оказанных услуг увеличилась на 61734 тыс. рублей или в 6,8 раза.

Себестоимость росла более быстрыми темпами и увеличилась в 7,1 раза или на 59057 тыс. руб. В связи с этим прибыль от оказания услуг увеличилась на 2677 тыс. руб. или приблизительно в 3,6 раза. Уровень рентабельности показал, что в 2010 году предприятие получало прибыль от оказанных услуг в размере 10,6 коп. В 2012 году ситуация ухудшилась - услуги стала приносить прибыль в размере 5,4 коп с 1 рубля затрат.

Далее проведем анализ затрат на оказание услуг ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» (Таблица 3). Как видно из таблицы 2.3 материальные затраты предприятия за период 2010-2012г.г. увеличились на 41315 тыс. руб. Прочие расходы увеличилась на 8295 тыс. руб., это могло быть следствием увеличения накладных или коммерческих расходов предприятия. Заработная плата за анализируемый период увеличилась на 6354 тыс. руб. Соответственно отчисления в фонды социальной защиты так же выросли на 2612 тыс. руб. Увеличение отчислений на амортизацию основных средств ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» произошло на 481 тыс. руб.

2.2 Анализ финансовой устойчивости ЗАО «ВидеоРеклама»

Для анализа финансовой устойчивости организации за 2010-2012г.г. проведем ряд расчетов по коэффициентам, приведенным в главе 1 данной курсовой работы. Сведем полученные данные в таблице 4.

При анализе финансовой устойчивости было выявлено, что доля собственных источников формирования имущества в 2010г. составляла 12,9%, что ниже нормативного значения. В 2012г. этот показатель снизился до 5,4%, что свидельствует о зависимости предприятия от кредиторов и заемщиков.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показал, что на 1 руб. собственных средств в 2010 году приходилось 7,42 руб. заемных, в 2012 г. заемные средств увеличились до 17,36 руб.

Коэффициент маневренности собственными средствами показал, что предприятие имело свободных денежных средств для своей оперативной деятельности в размере 56% в 2010 году, однако в 2012 году ситуация ухудшилась и предприятие не стало обладать собственными оборотными средствами.

В реальные активы предприятия, которые обеспечивают бесперебойную деятельность компании, было вложено на начало периода 12,6% средств организации. Этот показатель является недостаточным, и сложилась отрицательная тенденция к уменьшению средств в реальных активах на конец 2012 года до 12,1%. Собственный капитал организации покрывал, иммобилизованные активы в 2,3 раза в 2010 году, однако к 2012г. данный показатель снизился до 86,8%. Предприятие в 2010г. могло рассчитывать долгое время, не нарушая договорных отношений, на 12,9% источников финансирования, однако к 2012г. этот показатель снизился до 5,4%.

Рассмотрев результаты подсчетов можно сделать вывод, что предприятие обладает не достаточно устойчивым финансовым состоянием, и сформировалась отрицательная тенденция к уменьшению показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

Далее рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования и сведем данные в таблицу 5.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» за 2010-2011г.г. выявил, что предприятие в 2010 году имело собственный оборотный капитал. Однако к 2012 году произошло сокращение значения данного показателя, что отрицательно характеризует деятельность предприятия.

Кроме этого в 2010 году ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» не испытывало недостаток в собственных оборотных средствах, в 2012 году ситуация ухудшилась и предприятию не хватало 2312 тыс. руб. для формирования запасов.

Таким образом, проведенный анализ показал, что ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в 2010 и в 2011 году находилось в абсолютно устойчивом финансовом состоянии. Однако в 2012 году у предприятия сложилось кризисное финансовое состояние.

Далее проанализируем такие показатели деловой активности ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» как коэффициенты рентабельности и оборачиваемости, которые являются важными характеристиками факторной среды формирования деловой активности предприятий (таблица 6).

Анализ общей рентабельности организации показал, что с каждой тысячей рублей, вложенных в активы организации (как из собственных, так и из заемных источников), предприятие получало в 2010г. 17,3 руб., к 2012 году рентабельность снизилась до 6,06 руб.

Анализ эффективности использования собственного капитала показал, что организация в 2010г. получала чистую прибыль со 100 рублей собственного капитала, вложенного в организацию в размере 53,9 руб., к 2012г. данный показатель повысился до 111,3 руб.

Рентабельность перманентного капитала (собственный капитала плюс долгосрочные заемные средства) предприятия в 2010г. составляла 6,9 руб. понизившись до 6,06 руб. в 2012г.

Эффективность средств, вложенных во внеоборотные активы, в 2010г. составляла 122,9%, к 2012г. эффективность снизилась до 96,54%.

Рентабельность оказанных услуг, показала, что со 100 руб. затрат, связанных с оказанием услуг предприятие получало в 2010г. - 9,6 руб., однако уже к 2012г. данный показатель снизился до 5,1 руб.

Общая прибыль отчетного периода, которая характеризует сумму прибыли организации от каждого рубля выручки от оказания услуг, показала, что в 2010г. на 100 руб. оборота приходилось 6,9 руб, однако к 2012г. данный показатель также снизился и составил 2,7 руб.

Анализ рентабельности деятельности ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» за 2010-2012г.г. показал, что положение предприятие можно охарактеризовать как удовлетворительное. Показатели рентабельности на необходимом уровне, однако, в 2012г. наметилась тенденция к их снижению.

Далее проанализируем показатели оборачиваемости активов, характеризующие деловую активность ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» за 2010-2012г.г. (таблица 7)

В 2010 году совокупные активы предприятия ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» совершили 1 оборот, в 2012 году оборачиваемость повысилась и достигла 1,7 оборота.

Коэффициент оборачиваемости показал, что количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период выросло до показателя 1,81 раза. Данное ускорение оборачиваемости привело к тому, что количество дней оборотных средств, находящихся в обороте сократилось до 138. Коэффициент закрепления оборотных средств показал, что в 2011 году на 1 рубль оказанных услуг приходилось 93 копеек оборотных средств, в 2012 году данный показатель снизился до 55 коп.

Выручка от продажи в 2011 году превышала дебиторскую задолженность в 2,33 раза, в 2012 году – в 2,39 раза. Следовательно, период погашения дебиторской задолженности в 2012 году вырос по сравнению с 2010 составив 151 день. Доля дебиторской задолженности в 2010 году составляла 45,7%, в 2012 году – 75,7%.

В 2012 году по сравнению с 2010 годом увеличилась скорость оборачиваемости запасов на 12 оборотов, что повлекло за собой снижение срока хранения запасов на 15 дней.

2.3 Оценка вероятности наступления банкротства

Для предприятия ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» выявим угрозу банкротства на основе методики Альтмана. Проведем расчеты коэффициентов Z-счета за 2010-2012г.г.:

К12010 = 9905/ 10502 = 0,94

К12011 = 10209 / 10897 = 0,94

К12012 =39790 / 42455 = 0,94

К22010 = 734 / 9905 = 0,074

К22011 = 876 / 10209 = 0,086

К22012 = 1751 / 39790 = 0,044

К32010 = 1019 / 9905 = 0,10

К32011 = 1092 / 10209 = 0,11

К32012 = 3996 / 39790 = 0,10

К42010 = 56 / 9140 = 0,006

К42011 = 56 / 9519 = 0,006

К42012 = 56 / 40143 = 0,001

К52010 = 10597 / 9905 = 1,07

К52011 = 11449 / 10209 = 1,12

К52012 = 72331 / 39790 = 1,82

Далее сведем полученные показатели Z-счета в таблице 8.

В соответствии с критериями, рассчитанными для ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», вероятность банкротства предприятия в 2010 году была высокой, в 2011 гг. ситуация немного улучшилась, но вероятность банкротства существовала, однако уже к 2012 году вероятность банкротства предприятия стала низкой, за счет получения более высокой выручки и увеличения более чем в три раза показателя прибыли от продаж.

Далее рассчитаем вероятность банкротства ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» по методике У. Бивера и сведем полученные результаты расчетов в таблице 9.

Рассчитывая индикаторы У. Бивера, и сравнивая их с нормативными значениями для трех состояний фирмы можно утверждать, что финансовое состояние ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» за 2010-2012г.г. ухудшилось и данное предприятия можно уверенно отнести к потенциальным банкротам в течении последующего 1 года существования.

Далее проведем расчеты вероятности банкротства ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», используя коэффициентный метод, для чего проанализируем показатели коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент восстановления (таблица 10).

Коэффициент текущей ликвидности, составивший в 2012г. показатель в 0,99 показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение этого показателя 1,0, а оптимальное – не менее 2,0, таким образом, данный показатель ниже рекомендованного значения.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. За 2010-2012г.г. ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» было в достаточной степени обеспеченно собственными оборотными средствам, однако уровень данного показателя за анализируемый период снижается.

Так как один из рассчитываемых выше показателей (коэффициент текущей ликвидности) ниже нормы был произведен расчет коэффициента восстановления платежеспособности, за период, установленный равным 6 месяцам:

Квост 2010 = 1,08+6/12 (1,08-1,09) / 2 = 0,542

Квост 2011 = 1,07+6/12 (1,07-1,08) / 2 = 0,537

Квост 2012 = 0,99+6/12 (0,99-1,07) / 2 = 0,515

Коэффициент восстановления платежеспособности за 2010-2012г.г. являлся ниже рекомендованного значения, из чего следует, что ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Таким образом, проведенная оценка финансового состояния и вероятности банкротства ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» позволяет сделать следующие выводы. В результате анализа финансовой деятельности была выявлена проблема резкого роста в 2012г. дебиторской задолженности, которая занимает в оборотных активах наибольшую долю и за 2010-2012г.г. увеличилась на 25620 тыс. руб. или в 6,6 раза. Необходимо отметить, что большая доля дебиторской задолженности негативно может сказаться на финансовой устойчивости ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА». В связи с этим возникает необходимость изыскания предложений по снижению дебиторской задолженности.

Проведенный анализ выявил, что ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в достаточной степени обеспечено основными средствами, кроме того некоторые складские помещения не используется в деятельности компании, в связи с чем предлагается разработать мероприятия по реализации не используемых основных средств с целью увеличения собственных денежных средств предприятия и направление их на развитие компании.

Негативным моментом является тот факт, что себестоимость услуг ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» растет более быстрыми темпами по сравнению с прибылью, что может негативно отразится на финансовых результатах компании.

Анализ относительных и абсолютных показателей финансовой устойчивости ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» показал, что предприятие обладает не достаточно устойчивым финансовым состоянием, и в 2011г. сформировалась отрицательная тенденция к уменьшению показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

В соответствии с методикой Альтмана критериями, рассчитанными для, вероятность банкротства ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в 2010 году была высокой, в 2011г. ситуация немного улучшилась, но вероятность банкротства существовала. К 2012 году финансовое положение ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» улучшилось

Кроме этого, рассчитывая индикаторы вероятности банкротства У. Бивера, и сравнивая их с нормативными значениями для трех состояний фирмы можно утверждать, что финансовое состояние ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» за 2010-2012г.г. ухудшилось и данное предприятия можно уверенно отнести к потенциальным банкротам в течении последующего 1 года существования.

Проведенные расчеты вероятности банкротства ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», посредством коэффициентного метода показали, что коэффициент текущей ликвидности ниже рекомендованного значения, а коэффициент восстановления платежеспособности за 2010-2012г.г. также ниже рекомендованного значения, из чего следует, что ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Приведенный анализ позволяет сделать вывод о необходимости применения мер по повышению финансовой устойчивости ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», которые бы носили фундаментальный характер и исключали их временное влияние на фирму.

Глава 3 Меры по предотвращению банкротства ЗАО «ВидеоРеклама»

3.1 Мероприятия направленные на повышение финансовой платежеспособности ЗАО «ВидеоРеклама»

Для совершенствования финансового состояния ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» предлагается разработать мероприятия по улучшению финансовой устойчивости компании. Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного использования. По принадлежности предприятия выделяют собственный и заемный виды капитала.

Совершенствование структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.

Для совершенствования структуры капитала ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» предлагается провести следующие мероприятия. На балансе предприятия в 2012г. было незавершенное строительство, стоимостью 104 тыс. руб. Данное незавершенное строительство представляет собой недостроенный склад предприятия, строительство которого началось в 2012 году. Однако проведенный анализ основных средств предприятия показал, что ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» обладает достаточным количеством складских помещений, причем 20% складов не используются.

В конце 2012 года был найден покупатель, готовый приобрести недостроенный склад для дальнейшего его строительства. Таким образом, предприятие к 2012 уменьшит свой внеоборотный капитал на 104 тыс. руб.

Как было сказано, проведенный анализ выявил, что 20% основных средств предприятия (а именно складов) не используется в коммерческой деятельности. Предлагается реализовать данные основные средства, в следствие чего предприятие получит: 512 тыс. руб.:

2561 тыс. руб. * 20% /100 = 512 тыс. руб.

Капитал предприятия сформирован в основном за счет заемных источников. Однако, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия. В данный момент заемный капитал предприятия сформирован кредиторской задолженностью, плата за которую намного меньше, чем за кредиты банков.

Полученные 616 тыс. руб. (104 тыс. руб. + 512 тыс. руб.) от реализации незавершенного строительства и неиспользуемых основных средств, предлагается направить на погашение части кредиторской задолженности, сложившейся перед федеральными телевизионными каналами.

3.2 Мероприятия, направленные на повышение финансовой устойчивости ЗАО «ВидеоРеклама»

Внутренним резервом улучшения финансового состояния в ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» является снижение себестоимости оказанных услуг. В процессе анализа финансового состояния ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», было выявлено, что себестоимость оказанных услуг растет более быстрыми темпами, по сравнению с полученной выручкой.

Предприятие не может повышать цены на услуги, т.к. это снизит ее конкурентоспособность. Для того, что бы успешнее действовать в конкурентной борьбе и укрепить свое финансовое положение предприятию следует снижать себестоимость оказанных услуг для получения большего объема прибыли.

Анализ сметы затрат на реализацию оказанных услуг, проведенный в работе показал, что наибольшую долю в себестоимости занимают материальные затраты, в том числе на приобретение покупных изделий, для производства рекламных плакатов и постеров на рекламные щиты. Данная статья затрат увеличилась за период с 2011 по 2012 год в 2,3 раза до 2804 тыс.руб.

ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» предлагается заказывать материалы, которые по своим размерам и качеству точно соответствуют плановой спецификации на материалы, но по меньшим ценам, не снижая в то же время качества продукции.

Необходимо провести анализ среди поставщиков покупных изделий ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА», реализующих расходные материалы для производства рекламной продукции (лакокрасочную продукцию, бумажное полотно, запчасти для роллетных рекламных щитов).

Необходимо отметить, что в 2011-2012 годах ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в качестве поставщика использовался ООО «Неон» (г.Клин). Однако проведенные исследования рынка расходных материалов для производства рекламной продукции выявили, что цены на покупные изделия выгоднее у ООО «ВеМаТэк-Тверь». Поэтому в качестве нового поставщика в прогнозном году предлагается выбрать ООО «ВеМаТэк-Тверь», расположенный в г.Твери, что обеспечивает доставку материала за счет самого поставщика. Сравнение цен показывают, что выбор данного поставщика материалов позволит сэкономить 24,7% средств направленных на покупные материалы.

Таким образом, в прогнозном году на приобретение покупных изделий при условии сохранения тех же объемов работ придется затратить следующую сумму:

2804 тыс. руб. – 2804*24,7% = 2804 тыс. руб. - 692,6 тыс. руб. = 2111, 4 тыс. руб.

Далее рассмотрим как изменится финансовый результат ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» от внедрения мероприятий по совершенствованию структуры капитала и по снижению затрат на закупку расходных материалов для производства рекламной продукции в прогнозном году и выбора более выгодного поставщика.

Выручка от реализации вырастет на сумму продажи незавершенного строительства и составит:

72331+616 = 72947 тыс. руб.

Себестоимость составит:

68635– 693 = 67942 тыс. руб.

Валовая прибыль:

72331 – 67942 = 4389 тыс. руб.

Предложенные мероприятия по снижению затрат на закупку расходных материалов для производства рекламной продукции и совершенствованию структуры капитала компании приведут к следующему изменению финансового результата деятельности ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в прогнозном году. Выручка компании увеличиться на 0,7% до 72947 тыс. руб. Себестоимость снизится на 693 тыс. руб. или на 1%. Валовая прибыль по сравнению с 2012 годом увеличится до показателя 4389 тыс.руб. или на 18,7%, при этом рентабельность продаж вырастет до 6,5%

По информации администрации ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» затраты на выплату заработной платы и социальных отчислений так же занимают значительную долю в себестоимости услуг анализируемого предприятия.

Сокращение затрат на заработную плату предлагается снизить следующим образом. ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» рекомендуется приобрести новое оборудование для обеспечения полного цикла работы телерадиокомпании: от съемки и монтажа до доставки сигнала к месту передачи.

В настоящее время в ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» для производства и вывода рекламных роликов в телевизионную сеть используются 5 работников. Использование же нового рекомендованного оборудования с применением новых технологий позволит сократить число работников на предприятии до двух человек.

Заработная плата работника, участвующего в производстве рекламных телевизионных роликов ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» составляет 15776 руб. При сокращении штата на 3 работников, сократить затраты на оплате труда можно следующим образом:

15,776 тыс. руб. * 3 чел.* 12 мес. = 568 тыс. руб.

Экономия на социальных отчислениях составит:

568 * 0,356 = 202 тыс. руб.

Таким образом, общее сокращение себестоимости услуг ожидается на 770 тыс. руб. (568 + 202).

Снижение себестоимости оказанных услуг ведет к увеличению валовой прибыли предприятия и его рентабельности. Рассмотрим, какой будет прибыль, если данные мероприятия будут реализованы в прогнозном году.(таблица 11).

Предложенные мероприятия по снижению затрат на заработную плату могут привести к тому, что валовая прибыль предприятия в прогнозном году повысится на 20,8% или на 770 тыс. руб. Рентабельность предприятия повысится на 1,2% и составит 6,6 %.

Далее составим сводный расчет экономического эффекта от предложенных мероприятий по предотвращению банкротства ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» (таблица 12).

Таким образом, реализация всех предложенных мероприятий позволит сократить себестоимость на 2,1% до 67172 тыс.руб. Кроме того валовую прибыль ЗАО «ВИДЕОРЕКЛАМА» в прогнозном году увеличиться на 39,6% до 5159 тыс.руб., что положительно скажется на уровне рентабельности, который в свою очередь вырастет на 2,3 процентных пункта и достигнет показателя 7,7%.

Заключение

В  современных  экономических  условиях  предприятия  получили самостоятельность в управлении и ведении хозяйства, право распоряжаться ресурсами, результатами труда и несут всю полноту экономической ответственности за свои решения и действия.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств. Благополучие и коммерческий успех предприятия всецело зависит от того, насколько эффективна его деятельность.

    Проведенная в курсовой работе оценка финансового состояния и вероятности банкротства ЗАО «ВидеоРеклама» показала следующее:

1 Анализ имущественного положения ЗАО «ВидеоРеклама» за 2010 - 2012 год выявило увеличение, в части активов большие средства были вложены в текущие активы.

2 Была выявлена проблема резкого роста в 2012г. дебиторской задолженности, которая занимает в оборотных активах наибольшую долю

3 Доля запасов в текущих активах снизилась, а также снизилась доля денежных средств.

4 Собственные источники предприятия увеличились. Уставной капитал занимает незначительную долю в собственных источниках предприятия.

5 Доля добавочного капитала за анализируемый период снизилась.

6 Выручка от оказанных услуг увеличилась.

7 Предприятие обладает не достаточно устойчивым финансовым состоянием, и в 2011г. сформировалась отрицательная тенденция к уменьшению показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

Меры по повышению финансовой устойчивости ЗАО «ВидеоРеклама» изложены в главе 3.

    Внутренним резервом улучшения финансового состояния в ЗАО «ВидеоРеклама» является снижение себестоимости оказанных услуг. В процессе анализа финансового состояния ЗАО «ВидеоРеклама», было выявлено, что себестоимость оказанных услуг растет более быстрыми темпами, по сравнению с полученной выручкой.

Список используемой литературы

  1.  Конституция РФ 1993 г.- М, 2014
  2.  Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994).
  3.  Налоговый кодекс РФ.-М.2013.
  4.  Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», (принят ГД ФС РФ 27.09.2002).
  5.  Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса от 12.08.1994г. № 31-р.
  6.  Аникина Б. А. Менеджмент на придприятии. – М.: ИНФРА-М, 2011.
  7.  Бандурин В. В., Ларицкий В. Е. Проблемы управления несостоятельными предприятиями в условиях переходной экономики. – М.: Наука и экономика, 2011.
  8.  Барановская Н.И., Благодер Т.П. Методические основы разработки бизнес-планов малых строительных организаций / СПб. гос. архитектурно-строительный ун-т. – СПб., 2013.
  9.  Баринов В.А. Антикризисное управление: Учебное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2012.
  10.  Беляева С.Г., Кошкина В.И. Теория и практика антикризисного управления. – М.: ЮНИТИ, 2010.
  11.  Берестов В.И., Кожемяко Н.П., Малышева Н.П. Экономические вопросы в дипломных проектах. Методические указания по разработке экономических вопросов в дипломных проектах для студентов механико-технологического факультета (специальности 260200 «Технология деревообработки»). Брянск: БГИТА, 2012.
  12.  Бузырев В.В., Панибратов Ю.П., Федосеев И.В. Планирование на строительном предприятии. Учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений. – М.: Издательский центр «Академия», 2005.
  13.  Бурдин Н.А. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2012.
  14.  Волкова О.И. Экономика предприятия. Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2012.
  15.  Гаджинский А. М. Экономика предприятия. Учебник. – М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2011.
  16.  Голубков Е.П. Маркетинг: Учебник. – М.: Дело, 2010.
  17.  Горемыкин В.А. Финансы предприятия: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2013.
  18.  Горфинкель В.Я. Экономика предприятия. Учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2012.
  19.  Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. Оценка бизнеса. Учебник для студ. высш. учеб. заведений. – М.: «Финансы и статистика», 2013.
  20.  Ильин А.И. Планирование на предприятии. Учебник. 3-е изд. стереотип. – Мн.: Новое знание, 2012.
  21.  Качалов И. Три параметра кризиса. // Управление компанией. – 2013, №12. С.25-29.
  22.  Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2010.
  23.  Ковалева А.М. Финансы. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2013. - 384 с.
  24.  Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2012.
  25.  Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. 2010. №5. С.28-33.
  26.  Коченгина Н.Б. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. – М, Преор, 2011.
  27.  Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. -М.: Проспект, 2011.
  28.  Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. –М.:Издательство БЕК, 2011
  29.  Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. –М.: Волтерс Клувер,2010.
  30.  Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.
  31.  Раицкий К. Экономика управления: Учебник. - М.:Экзамен, 2012.
  32.  Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2012.
  33.  Современная экономика/ под ред. О.Ю. Мамедова. -М.:Приор, 2010.
  34.  Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 2012.
  35.  Теплова Т.В. Управленческие решения. –М.: Волтерс Клувер,2012.
  36.  Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. Учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2013.
  37.  Шевченко Н.С., Черных А.Ю., Тиньков С.А., Кузьбожев Э.Н. Управление затратами, оборотными средствами и производственными запасами. Учебно-методическое пособие. -Курск, 2012. – 154 с.
  38.  Шохина Е.И. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2012.




1. Тема 3 Козацтво
2. Фартушин И.В
3.  21
4. Обчислить якщо область G обмежена цилындром y та площинами y 0 z 0 Розв~язання
5. ЛЕКЦІЯ 14 Спортивний рух української діаспори Викладач Гречанюк О
6. кирпичиков строятся все живые существа на планете ~ люди животные и растения искусственные АМК не работаю
7. І. А. Тютюнов назвав кріогенезом
8. Религия формы культуры обнаруживающие в ходе истории глубинную взаимосвязь
9. Правовая организация трудоустройства
10. Таиланд доклад
11. Как разогнать Windows
12. непобедимой армады
13. Шпаргалка по психологии и педагогике
14. ГРАНД МИР Крым г.html
15.  приведены данные об основных видах и источниках загрязнения воздушного бассейна в США
16. шістдесятникам
17. Ограничение и обобщение понятий
18. СМИ в Древней Греции
19. Коммуникативно-ориентированное обучение английскому языку на уроке
20. Ясообщений [11] Упражнение 6